佳兆业480亿境内巨债重组 或引发债权人多方博弈

时间:2021-11-18 02:51

本文摘要:为促使融创中国(01918.HK)并购,佳兆业(01638.HK)于是以减缓债务重组。年所托上议程的是境内债务重组计划,佳兆业期望对大约480亿元境内债务缩减利息、缩短偿还期限。 3月2日约23时,佳兆业发布了上述计划,并回应充分考虑境内债权人各自的债务状况、抵押品确保以及清盘时的优先次序。同日,佳兆业与境内贷款人就境内债务重组计划展开会议。业内指出佳兆业也许已与大部分境内债权人买断重组条件,但能否取得所有境内债权人的表示同意仍遗变数。

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为促使融创中国(01918.HK)并购,佳兆业(01638.HK)于是以减缓债务重组。年所托上议程的是境内债务重组计划,佳兆业期望对大约480亿元境内债务缩减利息、缩短偿还期限。

3月2日约23时,佳兆业发布了上述计划,并回应充分考虑境内债权人各自的债务状况、抵押品确保以及清盘时的优先次序。同日,佳兆业与境内贷款人就境内债务重组计划展开会议。业内指出佳兆业也许已与大部分境内债权人买断重组条件,但能否取得所有境内债权人的表示同意仍遗变数。

此外,佳兆业还将面对简单的境外债务重组,一些境外债权人已开始拒绝与境内债权人有同等待遇。如何权衡境内外债权人的利益,制订出有合乎所有人预期的债务重组方案,将要求此次并购的胜败。

境内债务重组的逻辑佳兆业此前发布的数据表明,截至2014年12月31日,公司应付境内外贷款人的计息债务总额高达650亿元。其中,境内贷款人的计息债务总额大约为479.7亿元,还包括应付银行的债务大约124.17亿元,以及非银行金融机构的债务大约355.5亿元。

佳兆业发布的债务重组建议表明,公司境内债务抵押品及借贷会经常出现任何变动,并不会向所有境内债权人全数缴纳本金。但与此同时,佳兆业期望境内债权人做出一定的妥协。

佳兆业建议境内债务缩减利息,增加后利息不高于贷款基准利率的70%;同时缩短债务期限,缩短后的剩下期限介于3~6年之间,原先债务剩下期限少于6年的债务仍按原先期限继续执行。佳兆业方面回应,上述境内重组计划充分考虑债权人各自的债务状况、抵押品确保以及清盘时的优先次序,以完全恢复财务和营运平稳,促使融创中国的并购。因债务重组是融创中国并购佳兆业的先决条件之一。按照佳兆业目前的债务状况,债务展期、缩减利息是减轻其流动性风险的最差方式。

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此前,佳兆业曾公告称之为,在全部有息债务高达650亿元中,2015年预计代价的债务本息高达341亿~355亿元。而佳兆业目前并没能力如期支付高额债务。融创首席并购、吞并、债务重组官武捷思此前拒绝接受《第一财经日报》记者专访时就回应:(佳兆业)就某笔届满本息来讲有可能付得起,但就相继届满的全部本息来讲显然付不起。武捷思同时还说道,融创会之后向佳兆业器官移植,因为融创方面某种程度必须均衡并购可能会给企业财务带给的潜在风险。

武捷思称之为,他心目中理性的重组方案最少必须超过多个条件以构建各方利益获得合理确保。特别是在融创也是上市公司,必须利益涉及方以及并购有可能对公司自身导致的影响来要求否已完成交易,另外,也要考虑到如果已完成交易有可能对其他方面产生的影响,例如评级机构对融创的评级。实质上,评级机构显然对融创的此番并购早已传达了一些态度。

2月16日,评级机构标准普尔将融创的BB-的长年企业信用评级和cnBB+的大中华区信用体系长年评级列为负面信用仔细观察名单,同时还将该公司并未届满优先无抵押票据的B+长期债务评级和cnBB的大中华区信用体系长年评级列为负面信用仔细观察名单。标准普尔分析师叶翱行回应:我们预计融创的现金流和财务杠杆不受其白鱼并购佳兆业49%股权影响,将在未来6~12个月内好转,此次并购带给的统合风险将巩固融创的盈利能力。

由此不难看出,佳兆业不能通过债权人的妥协,才能取得扭转局势的机会。


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